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资产久期對債基投资利润的倍數效應是雙方向的。未來若債券年利率回暖，资产久期越長，債基产品資本息得盈利也會加倍降低，風險相應增加。這種反方向影響的例子近年来也曾经出現過。

財聯社6月14日訊（記者 王宏）債boyu体育券型基金“大牛市”背後也隱藏著很大的風險。在今年的以來，一部分債券型基金投资回報率上升，一些产boyu体育品年化收益乃至超過10%，吸引住瞭许多投资者眼光。

最近中央银行已多次公開發聲，提示投资者關註相關風險。也是有國際投资银行如麥格理集團提及，中国債券市场必须消化吸收美国矽谷銀行危機的教訓，投资者很多拥有長期美債，在年利率方位和能力變化後會显现出重要風險。

當前債基追寻高收益的对策通常是拉長资产久期。債基投资盈利一方面來配建有債券期間的利息费用，另一方面來自於債券价钱變動產生資本息得。

業內專傢剖析，此輪債基市场行情與債券经济下行有非常boyu体育大的關系，這種高回报不具备可凭續性。通常是在经济下行階段，債券价钱上漲，很多資金融业入債市，加劇瞭債券供需失调，年利率進一步下滑，价钱繼續上漲，产生正反面饋效應；反過來，年利率回暖時也會有負反饋效應。長債回报率不會持續處於底位，投资的人在債市上位接盤，未來遭到投资損失風險非常大。

比如，若過去一個月某債基产品凈值由1元增長至1.01元，意味著該产品當月收益率為1%，换算成年化收益能高達12%。但對於債券股票基金來說，月收益率1%已經屬於很高回报，一年的實際盈利也遠遠達不上10%以上預期回报率。反倒是出現潛在虧損風險的几率在加大。上一輪许多公眾投资者對債券股票基金虧損覺得難以接纳，在很大程度上也就是在回报率預期過高的大环境下入場的。

假設某債基产品滿倉拥有10年限國債，若投资的人在贷款利息低點其实就是价钱上位買入，拥有到2020年11月賣出，大半年將虧損6%上下，换算為年化收益就虧損10%之上。當時債券股票基金出現瞭大量積虧損，投资者大幅度贖回还加了劇瞭市场的繼續下滑，並進一步变大瞭虧損。

業內人员介紹，債券年利率與价钱負相關，年利率下跌，价钱就會上升；拥有債券的资产久期也會影響債基投资盈利，債券价钱變動力度（資本息得）可視為債券年利率變動力度與債券资产久期的乘積。

業內人士表示，對債基产品回报率數據要客观看待。一般市场宣傳收益率是年化收益，根據一段時間的實際回报率换算成的，是動態變变的。

最近受“資產荒”影響，一些機構投资者找不着盈利較好一点的資產，特别是銀行定期存款利率下調後，愈发凸顯出債券股票基金比價優勢。這些機構投资者更多依靠拉長債券资产久期來追寻高回报，實際上更是在“冒險”賺錢，博奕市场年利率還會下跌。

例如，在年利率同樣降boyu体育低1個百分比點的爱況下，资产久期3年債券价钱會上漲3%，而资产久期8年債券价钱則會上漲8%。

回顧2019-2020年的債市市场行情，由于疫情要素影響，當時10年限國債回报率开始在2019年11月-2020年4月大半boyu体育年間降低瞭近80個基點，之后还在2020年5月-11月回暖瞭80個基點上下。