云开

年輕投资人调侃起投股反是奔涌不絕，但是也有更資深的投资人持相對觀點。

做投资除瞭專業還要刚正不阿，專業有硬性指標可參考，而于刚正不阿，無從考虑，隻能防范於于未然，將不正直的投资動作扼殺在搖籃。

行業上涨周期时间，它讓投资人以最快的速度實現資產翻番，甚至財富随意；内行業下行周期，它成為瞭投资人“至暗時刻”；在機構云开看來，它是最能證明本云开身專業的“证物”；在LP眼里，这是预防社会道德風險的一條鐵鏈。

最先投资人基本上薪資比不上外部想象中高，據《2020年VC/PE機構薪酬與運營機制報告》顯示，剖析師/科学研究員為1.5萬，投资經理為2萬，投资總監為3萬。

2020年雖說已经过瞭VC/PE行業满地撈錢的時期，却也還没有出現减薪、裁員的慘狀。我們假设今日行業的薪資水准與2020年差不多。

一方面，硬科技時代后投资回報率对比互聯網時期大幅度下降，短期看不見回報，且很難講出資產大幅度翻倍小故事。

此種环境下，一次投股大概是一般投资人小半年的嘴糧。

是投股。

广泛來說，投股分為基金跟投和項目跟投，在其中基金跟投是針對合夥人及VP之上，直接或者間接拥有股票基金份額；項目投股則大多数針對中基層投资人，直接持有目標項目地股權，投股額度基本在項目總投资金額的1%-30%之間。

“還有限制300w工作的通知說明，企业對我們是否有哪些麼誤解？”楊揚与朋友吐槽道。好朋友回復：“還好，隻是設限制，并不是設低限。”強制投股、設置下限的情況内行業受冷時期越來越大。

“覺得投股機制胡扯的投资并不是太年輕确实太純潔瞭。”合夥人林宇（笔名）認為，機構設置強制投股是非常有必要的方式。

无法跟上強制投股规定的朋友们們，这也过意不去。你對投资回報野心、對LPGP的責任心，對自身決策的自信有一分的動搖，都說明你並不适合这个行業，或是說當下環境的这个行業。

過去有些人投股初期項目賺瞭幾十倍，提到投股大傢都非常積極，並并不是每个人都有資格进入，现如今投股已經淪為投资人“噩夢”，被云开機構硬性规定，投资回報更加是不知道有没有、哪一年哪月能拿到手。

為何強制投股？

“自已的錢也不敢投進去，企业憑什麼把錢交給你投？”一句萬能公式计算，公司直接占領道德高地，問得投资人啞口無言。“其次說瞭，大傢都是有一定頭有臉的投资人，沒錢投股這話也說不出来。”

到时侯，會不會又开演一波類似於回購云开糾紛集中爆發呢？

“想賺快錢去二級，一年連幾十萬的投股風險都撑不住還做什麼一級？”有投资贪而辭出众。

吊驢拉磨，大餅難咽

“投股明面上的優點和缺點大傢都明白，但背後也有行業不願意擺上臺面來說故事。早些年，投资人与FA、創業者一起做局，騙投资吃回扣事件数不胜数，甚至有一些小機構的合夥人你自己都幹這樣的臟活。作為LP、作為機構合夥人规定強制投股，防的便是內幕买卖、权益輸给的風險。”

說究竟，還是行業裡有很多的心浮气躁和焦慮。（文中首發於鈦媒體創投傢，创作者｜張翌楠 編輯｜陶恒宇）

行業這麼一卷之后，更没有什麼商議空間瞭，也別管这个機制究竟合不合理，在募資这般困難的当下，為瞭爭取LP的認同，別人会有的，我們也必須要有。

理想化狀態下，投资人薪资結構為基本上薪資+carry+投成獎+跟投回報，但是現實總是不那麼性感迷人。

“工作返貧”大多是當代打工赚钱每个人的质疑用詞，存下不来錢歸存不下錢，但總不而于确实返貧，可是做一級市场投资的并不一樣，一不小心就重金無歸瞭。

“累死累活搬磚，每一年拿到手的工資比不上交給企业得多，老总總是要著法把發出来的工資拿回來。”投资人真的是花錢上班冤大頭嗎？是什麼讓投资人也愛又气，工作比坐過山車還刺激性？

現在，绝大多数投资人薪資機構幾乎隻剩余基礎薪資+跟投回報，可跟投回報有多數投资人看來是遙遙無期。

一個困局

跟吧，總感觉自身被忽悠，不和又說不過去，投资人深陷無限內耗的投股窘境。

“在金钱面前，不要太大估人的本性。一項機制既可以预防社会道德風險，又可一定程度上减少盈利風險，那麼它存在的意義就尤为重要瞭。” 林宇說：“不怕你菜，只怕你壞！”

“要升職又担心，當個投资經理投股項目即使瞭，畢居然是自身看著投的，也想要沖著高回報去，如果升至上边，讓你和你投股票基金怎麼辦？”

雖然美名曰，投股機制成的設計是讓管理员和一線投资團隊都充分共享資產增值的紅利，但是其背後另一層含義卻是一份保險：LP對GP的信任度不夠，规定合夥人或是管理方法層投股股票基金，为此期待GP把LP的錢當作自己的錢；同樣，機構對一線投资人的信任度不夠，规定一線投资人投股進項目，为此期待投资人對自已的項目更为負責。

有一些人性化機構，明确提出瞭一些居中的解決计划方案，例如進一步减少強制投股的起投金額，讓它看上去來更为像一個表態，而非一筆投资；再比如為一線投资人员提供免息分期貸款，來减少個人財務压力，雖然並不可以减弱所要承擔的投资風險。

基金清算一般在7、8年之后，比具體的項目投股存有更多不確判定，有些人開玩笑话：投资人離破產隻差一步---升職。

楊揚（笔名）所属的機構就設置瞭強制投股機制，兢兢業業推盡調、推步骤、推審核合同书，付款流程的審批剛過，還沒還上一口氣，投股通告就來瞭。

“周期时间太長瞭，用20歲手里的幾十萬去賭30歲虛無縹緲的幾百萬，这个賬我就是算不過來的。”

從另一個视角來說，即便LP追寻投资回報，但LP的錢原本就是閑置股票基金，用於私募基金股權投资隻是資產配备的一種方式。

GP在时间精力分配上，劃出瞭一大塊交給招商合作，對於基層投资人来说，埋怨強制投股機制都是對項目回报率的一種擔心，究竟可不可以賺錢自身心裡同样在敲鼓。

投股好像成瞭行業“羅生門”：每個人都是依照對自身有云开益的方法對它进行描述调解讀。

“實在是大餅難咽。”

可是，接纳的仍然接纳，詬病症的仍然詬病。

當然，還有一個缘故迫不得已說，就是一線投资人是否存在強制投股，已經被众多LP當作機構投资決策認真負責的標準之一瞭，乃至成為瞭出資與否的關鍵要素。

創投傢認為強制投股最大的一个問題，在於未來一線投资人撤出權益的确保。

當國資LP成為資本市场的主力军，他們訴求已經再也不是追寻投资回報更大化，却在招商引資上對GP明确提出瞭大量规定。

風投往往為風投就在那於这是高風險高回報的事情，行業對LP設有达标投资者門檻，風險嚴格設定在了LP的承担范圍之內，但強制投股的風險投资人是不是能够承受，就要問問投资人自己瞭。

話是這麼說，一級市场原本就是個吃资源的行業，不能否認在这个行業中大多数都是立在金字塔顶端兒的VIP玩傢，倒也不是出不起錢投股，核心原因還要在於拿出来瞭，還能否取回來？

“二級市场市场行情不景气，一級市场又可以好到哪里裡去？行業紅利消退，五成投资人繁忙半年多一個項目投不出去，還有五成在為過来的非理性行为投资整理爛攤子，誰有想法投股。”

“洪水澆灌的時代過去瞭，行業在出清、去泡沫塑料，日姐的確難過，但那些真正迎來收獲期投资人大多数都是明白冷板凳的。”林宇說。

“投股無如知吊驢拉磨，行業紅利期，驢的腿夠長，偶爾也能吃到前边吊著蘿卜，行業一副一本萬利的‘和諧’場面。到瞭行業下行周期時，干脆便把真蘿卜換掉，立即畫個假蘿卜貼在驢的臉上以迷惑雙眼。”

“畢竟，企业砸瞭是多少項目手中裡，心裡還也是有數的。”

早些年間，投股作為吸引住或保留優秀投资爱而開出来的一種激勵機制，内行業上涨周期时间時，的確更有吸引力。

過去所謂投股機制是激勵投资人，可提高對股票基金運作整體的專業管理水平和審慎盡職水平，有利于於共擔風險分享盈利等官方話術，在今日这个環境中已经經失灵瞭。

Carry在长达幾年一直被戲虐地稱為“现代都市傳說”，隻聽過沒見過。早些年，機構怕投资人因为為長期拿不了Carry逃走，用投成獎來留才，今日行業狀況兩級反轉，投资人提心吊膽害怕被辞員，投成獎自然就撤销瞭。

強制投股往往會造成爭議，核心原因還并不是因為“強制”二字。某事一旦被称作“強制”二字，即使它再合情合理，也會顯得不是很合情合理。

不安全感由上而下貫穿整個行業鏈條，特别是在下行周期裡，每個人都是感觉渾身心里不舒服，形成一個困局。

”你讓我負責，我願意負責。投賠瞭就認賠，但如果賺瞭，機構們能保證一線投资人真真正正取得盈利麼？“